價值型基金

什麼是「重置型基金」呢，其實它又稱「資產重置型基金」，也就是所謂的「價值型股票基金」，是以投資具有資本增值空間的價值低估股為主。根據美國基金市場經驗，共同基金依股票投資標的可粗分為「價值型」及「成長型」兩種標的。而市價低於淨值者屬於「價值型」，市價高於淨值者屬於「成長型」股票。如果基金可以在此類股票中尋找到具有潛值的標的，長久以後，待其價值浮現，則有機會獲取公司增值的利潤，價值股投資的目的也正在於此。

若以國內證券市場生態來看，資產重置型基金的操作難度確實較高，但因其以體質健全、跌破淨值股票為主要投資標的，投資風險相對較低。一般而言，當股價低於此推估的淨值時，往往都是市場景氣差、公司獲利不佳、投資人信心低落的時候；但長期來看，只要景氣一好轉、公司獲利改善、投資人信心恢復，股價即會快速反映其真實價值。因此，投資重置型股票，最重要的是長線心態，在選定優質超跌個股後，即以長期投資心態持有，雖相對於市場主流族群股價可能相對寂寞，但獲利的重大契機就在這裡。

價值型基金在這種環境中進行投資運作，不可避免地會遇到一些問題，例如：價值型基金主要是按照選股的具體標準進行投資，如何才能規避上市公司虛假資訊的風險，這是值得認真研究的課題。第二，價值型基金按照選股標準購買了價值型股票，就一定能獲利嗎？在我國的股市中，所謂被市場低估的股票往往是冷門股。這類股票在市場中的表現經常是大盤上漲它不漲，大盤下跌，它跌的更快。第三，價值型股票本身也是相對的，在股價較低時，股票才有可能符合價值型基金的投資標準，但是當股價被炒高之後，價值型股票就不符合選股標準，不具投資價值了。第四，投資於價值型股票後，如果股價很快漲高，不符合選股標準的要求了，是否及時換股？不換股，違背了選擇價值型股票的標準，經常換股，又違背了證券投資基金注重長期投資的理念。在複雜的證券市場上，價值型基金如何在維持既定的投資方式下，獲取較好的收益，恐怕是相當值得深思的課題。

總括而言，傳統產業股之價值因為長期被低估，確實具投資價值，但是對一般投資人而言要在此類股票中尋找到具有潛力的標的是有其困難處，因傳統產業股必須在基本面題材的配合下，才可能獲得法人青睞，而在選股的困難因素下，投資人不妨選擇績效穩健表現的投信公司所發行的資產重置型基金，透過專業研究團隊與經理人選擇價值型個股，中長期獲利成長較為人期待。

何謂「重置型基金」？

「重置型基金」又稱「資產重置型基金」，也就是所謂的「價值型股票基金」，是以投資具有資本增值空間的價值低估股為主。而價值型股票在過去通常是指公司本身市價低於淨值的股票。如果基金可以在此類股票中尋找到具有潛值的標的，長久以後，待其價值浮現，則有機會靠投資時股價尚未被炒高的價值股來獲取公司增值的利潤，價值股投資的目的也正在於此。

 利多法令鼓勵投資價值股

俯觀台灣股票市場，在電子業的蓬勃發展之下，使得股市資金幾乎都集中在高科技產業，也使得資本額僅為上市公司總市值20%的電子股，每日佔大盤的成交比重都佔大盤的七、八成之多。資金排擠的效果，造成傳統產業籌資相對來說極為困難，股價也因此無法有好的表現，導致許多傳統產業公司的股價都跌破淨值。

有鑑於此，政府為挽回股市資金對這些股價無力表現、企業籌資困難的傳統產業股的重視，於是於近期積極放寬對資產重置型基金的資格限制，此舉使得各家投信發行重置型基金的意願大增，俾能吸引資金重回價值股的投資，本質不差的價值股才不至於因缺乏資金而陷入困境。放寬的條件包括：(1)基金設立的最低門檻由一般的股票型基金20億元，縮減為5億元；(2)閉鎖期也將由3個月延長為6個月，以使投資人不會太快贖回，資金也不會太快流失；(3)散戶投資人不需超過3000人，而且可向特定人募集；(4)選股標的的本益比放寬為20倍以下，而股價淨值比大於1的股票也可認購，可讓基金經理人選股範圍擴大，投資人接受度也會因此增加；(5)資產重置型基金在命名時不一定需有價值或是重置等字眼，命名更具彈性。